项目背景及市场前景的项目分析报告
2.1项目现状分析
目前，我国已经成为全球半导体照明产业发展最快的区域，已成为全球重要的LED器件封装基地，约占世界市场的15%。同时，国内芯片的生产能力和品质都有了长足进步，国产化率已达到46%，成为LED全彩显示屏、太阳能LED、景观照明等应用产品世界最大的生产和出口国，新兴的半导体照明产业正在形成。
半导体照明是一个年轻的行业，这既表现在它快速的成长活力上，也表现在它不够成熟稳定的供应链上。由于前景看好，各地LED厂商均积极扩产，据统计仅2010年全球新增加的MOCVD设备数量就达到500台，2011年这方面的数字也只会多不会少。火热的投资，带动了上游材料的需求量。目前业界传出预，蓝宝石衬底材料已经出现供应吃紧的情况。
2.1.1现状
有报道称，目前LED芯片上游材料蓝宝石衬底已告急缺货，从第二季度起价格已调涨二成，预计供应缺口将持续至年底。更有消息称，近期三星电子因缺货已到台湾大举抢货，加上韩厂以4英寸外延片为主，需求更大。从目前的产业形势来看，LED芯片的缺货状况已向上延伸至配套材料层面。
2.1.2原因
LED大幅扩产被认为是本轮蓝宝石衬底供应紧缺的始作俑者。数细一下也有一定道理：三安光电的投资，德豪润的项目，士兰微的定向增发，香港微晶的增资，根据国家半导体照明工程研发及产业联盟和北京麦肯桥资讯有限公司的统计数据，2010年仅大陆就预计将要新增MOCVD设备100台，再加上韩国和我国台湾地区厂商扩增的MOCVD数量，确实会对尚不成熟的LED产业供应链造成冲击。
2.1.3影响
高速成长的LED投资造成蓝宝石衬底材料短缺，它的影响将会逐步显现。有蓝宝石材料厂指出，对上游材料的需求成长，使厂商有机会告别过去几年获利不佳的惨况，今、明两年形势和机会良好。但上游材料供应吃紧的状况也使原来就供不应求的LED芯片市场形势变得更加扑朔迷离。
2.1.4解决
增加蓝宝石衬底基片无疑是解决“需求过剩，供给不足”状况，最有效也最直接的解决之道。然而蓝宝石衬底材料关键技术多掌握在美、日大厂手中，LED蓝宝石晶棒的技术门槛高且良率问题待改善。因此，国内大力发展LED产业上游产品研发生产项目，提升高端产品市场竞争力，已迫在眉睫。
2.1.5业界观点
1、上海蓝宝光电总经理 目前市场上确实出现了蓝宝石衬底的短缺状况。蓝宝石衬底价格也已上涨，平均涨幅大约有20％。但我认为现在市场上出现的蓝宝石衬底供应紧张现象的主要原因是市场处于一种提前预的状态。因为目前还没听到有一家企业因为蓝宝石衬底供应不上而停产的。如果真像媒体报道的那样，国内近500台MOCVD全部安装好的话，那确定会出现供不应求的状况。可是这些产能如果真能开出，至少还需要半年左右的时间。因此现在只不过是形成了一种产能迅速增加的预期。3至5个月后，蓝宝石衬底到时是否真的会缺货，还要视当时预期的产能能否开出。
2、杭州士兰明芯总经理江
目前市场上确实出现了蓝宝石衬底的短缺状况。今明两年可能市场都会存在这种状况。但我认为供需缺口也不致于过于剧烈，仍是一个正常现象，是产业成长中的一个过程。主要原因是蓝宝石衬底企业较少，产能不足。但它的紧缺自然会驱使企业扩产或新的企业参与到这个行业中来，使供需重新达到一个平衡。当然，对企业来说，在上下游供应链中建立比较牢固的合作伙伴关系也是非常重要的。
3、台湾隆达电子总经理
目前业界进入抢料阶段，隆达已与上游供应商谈妥长约，并且与多家台厂展开认证工作。上游原材料面临短缺，拥有较大规模的外延厂，将越能掌握材料。
4、CanaccordAdams公司分析师多斯海默
蓝宝石短缺问题严重，为满足LED的需求，蓝宝石基板的产能必须二至三倍，但仍须视LED市场的扩张速度而定。七个月来，需求上升已推升蓝宝石价格50％，预期2011年前不会有新的生产线开工。由于蓝宝石基板业者仍在观望需求增长能否持续，产能要满足需求仍需一至两年时间。此外，LED业者要求更大的蓝宝石基板晶圆，也增加了生产的困难。
5、Rubicon财务长韦斯曼
预估今年蓝宝石基板价格将上涨15％。但蓝宝石基板仅占LED晶片原料的8％，不应大幅影响LED的终端价格。
6、LED业者
过去由于台湾供应蓝宝石衬底切片厂商众多，市场处于供过于求状态，使得台系LED厂具有优势，加上台厂习于价，2英寸外延片价格堪称全球最便宜，但近期三星电子面临缺货下，也到台湾大举抢货，加上韩厂以4英寸外延片为主要产能，产量需求大，带动蓝宝石衬底市场价格上涨。过去二个季度以来，2英寸外延片价格已经调涨20％。
2.2需求分析
据统计，由于大量LED厂商不断向上游进军，对MOCVD设备的需求急剧扩大，2011年仅亚太地区的设备采购量就有望突破1000台，通过传导作用，全球市场对LED蓝宝石衬底的需求将暴增，有关蓝宝石衬底的供需关系将渐渐浮出水面。
中投顾问高级研究员贺在华指出，在目前的衬底技术中，蓝宝石衬底以绝对的优势占据主流地位。日亚化学、丰田合成都是运用的蓝宝石衬底技术，大型LED企业中，CREE运用的是碳化硅衬底，因为其掌握成熟的碳化硅生成技术，因此形成了其在碳化硅领域一家独大的局面。对于大部分商家而言，选择具有成熟技术的蓝宝石衬底明显优于性价比较差的碳化硅技术，其中，性价比即是蓝宝石衬底得以抢占市场的原因，也是碳化硅与GaN衬底没有大规模发展的原因。
2010年间，背光源板块是拉动蓝宝石衬底需求的绝对力量，其中，手机、显示器、液晶电视等行业的出货量直接拉动了蓝宝石衬底的需求，随着渗透率逐渐加大，手机领域的增长趋势逐渐放缓，接下来蓝宝石衬底的大量需求将体现在液晶电视的大规模需求上，且进入12月份，《平板电视能效限定值及能效等级》将开始实施，这给LED液晶电视的需求打开了新的突破口。
据中投顾问发布的《2010-2015年中国半导体照明（LED）产业投资分析及前景预测报告》显示，2010年整体背光源的晶粒需求总量占比达到48%，这就意味着蓝宝石衬底的需求应该高达350万片。LED照明每渗透1%，将直接拉动蓝宝石衬底107万片的增长要求，如果全球达到50%的渗透率，将会形成对蓝宝石衬底5350万片的增量要求。
作为“十二五规划”重点中的重点，新材料、新能源行业将在国家规划引导下，进入黄金十年，LED是其中的重头戏。
未来十年战略新兴产业将保持27%的复合增长率。到2015年，战略性新兴产业将形成健康发展、协调推进的基本格局，对产业结构升级的推动最用显得增强，增加值占国内生产总值的比重将达到8%左右，而2010年新兴产业的占比只有3%；到2020年，战略性新兴产业增加值占国内生产总值的比重将达到15%左右。未来10年战略新兴产业的年均复合增长率将高达27%.
新材料是各大战略新兴产业之本。在重点支持发展的七大新兴产业中，新材料是节能环保、新一代信息技术、高端装备制造、新能源、新能源汽车（车险报价）五大产业的基石。新能源发电拉动钛材、锆材、高合金、稀土永磁、CIGS的年均复合增长率led保持30%以上；非晶带材、蓝宝石衬底存在50倍的需求空间，节能电机产生10倍量的钕铁硼材料需求；新能源汽车对稀土永磁材料的需求占比将达到20%以上。稀土永磁将在工业节能电机、新能源汽车电机、风电的需求拉动下保持30%以上的高速增长。
2.3 行业分析
LED与其他光源相比，不仅拥有照明亮度上的绝对优势，同时，它的总成本上也拥有觉得的优势，具体内容如下表所示：
白炽灯荧光灯LED灯LED路灯高压钠灯
寿命（小时）1000500050000500003000
更换次数50101115
价格（元）11215040001000
更换费用（元）50120150400015000
使用时间（小时）500050000500005000050000
功耗（W）1001812150400
功耗（千瓦时）5000900600750020000
电价（元）0.50.50.50.50.5
耗电量（元）2500450300375010000
总成本（元）255057450775025000
因为LED有着显著的节能效应，所以世界各国都在通过实施各种政策来大力推广LED的使用，同时也推出很多禁用白炽灯的政策。例如，我国国家发改委2008年与联合国开发计划署（UNDP）、全球环境基金（GEF）合作共同开展“中国逐渐淘汰白炽灯、加快推广节能灯”项目，开始研究编制《中国逐渐淘汰白炽灯、加快推广节能灯行动计划》。
蓝宝石衬底作为最实用的三大衬底之一，目前主要的生产厂家为Rubicon、Monocrystal、京瓷。这三大厂家的市场份额占到整个市场的70%，其余的韩国的STC、Astek两大厂家占到10%，台湾的越峰、鑫晶钻占到10%，其他国家所有的生产厂家占到10%。由此可见，我国现有的蓝宝石生产力量严重不足，生产所需必须从国外进口，大大限制了我国LED行业的发展。
2.4 LED产业链价值分配
LED产业链较长，从上游衬底材料、MOCVD设备生产商，到中游的外延生长和芯片制备，再到下游的芯片封装和模块应用，事实上，在整个LED照明产业链上，有60%-70%的利润都被中上游的衬底、MOCVD设备、外延片和芯片企业赚走，LED封装和照明应用只分别占有10%-20%的利润空间。
从下面图表中可以清晰了解LED产业链价值分配：
LED产业链产值分布图
国内LED产业2009年各环节产值（亿元）及占比
全球产业链各环节代表公司的营收状况如下表：
产业链代表公司市场占有率财务指标2007200820092010上半年
上游（衬底制作+MOCVD设备）美国Rubicon30%营收22983254771334518400
毛利率35.50%32.00%-18.20%41.70%
净利率-8.50%11.60%-48.50%20.00%
德国Aixtron60%营收187735239825264822302666
毛利率40%41%44%53%
净利率8.10%8.40%14.80%21.40%
中游（外延片+芯片）美国
Cree营收265637332484382333584553
毛利率34.00%33.60%37.40%47.40%
净利率14.60%6.80%5.30%17.60%
中国三安光电营收/213164702936452
毛利率/41.30%42.00%43.50%
净利率/24.40%38.30%33.20%
下游（封装）台湾亿光电子营收21803243542433317767
毛利率36%30%35%35%
净利率22%12%16%17%
中国国星光电营收44387566726279140682
毛利率29.10%34.80%33.40%32.60%
净利率14.10%18.80%18.30%17.70%
2.5价格趋势分析
项目前期对LED蓝宝石衬底进行价格调研，调研的结果如下表所示：
年度2008年2009年2010年
晶棒（美元/毫米）6.91722-27
晶片（美元/片）122430---34
说明：该结果是经询价4家晶片公司和访谈3位专家整理而来。该价格是不含税价、出厂价。
有专家预测未来几年产品价格还会小幅上升，蓝宝石衬底在10到20年内不会被碳化硅衬底代替；还有专家表示短期内价格不会下降，蓝宝石衬底至少有10年的好光景。
根据专家的判断、未来几年供远小于需的分析结果和近年来产品价格上升的趋势，综合断定：未来2010~2014年产品价格仍会保持温和的上升趋势，2014~2015年价格趋于平稳，2016年后价格开发长期的渐进小幅下滑。
基于谨慎性原则，保守假设：2010~2014年将维持现有价格，2015年后价格每年下滑5%。那么，本项目生命周期中每年产品价格预测如下：
年度2010年2011年2012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年
晶棒（美元/毫米）25.025.025.025.025.023.822.621.420.4
晶片（美元/片）32.032.032.032.032.030.428.927.426.1
年度2019年2020年2021年2022年2023年2024年2025年2026年
晶棒（美元/毫米）19.318.417.516.615.81514.213.5
晶片（美元/片）24.823.522.321.220.219.218.217.3
2.1项目现状分析
目前，我国已经成为全球半导体照明产业发展最快的区域，已成为全球重要的LED器件封装基地，约占世界市场的15%。同时，国内芯片的生产能力和品质都有了长足进步，国产化率已达到46%，成为LED全彩显示屏、太阳能LED、景观照明等应用产品世界最大的生产和出口国，新兴的半导体照明产业正在形成。
半导体照明是一个年轻的行业，这既表现在它快速的成长活力上，也表现在它不够成熟稳定的供应链上。由于前景看好，各地LED厂商均积极扩产，据统计仅2010年全球新增加的MOCVD设备数量就达到500台，2011年这方面的数字也只会多不会少。火热的投资，带动了上游材料的需求量。目前业界传出预，蓝宝石衬底材料已经出现供应吃紧的情况。
2.1.1现状
有报道称，目前LED芯片上游材料蓝宝石衬底已告急缺货，从第二季度起价格已调涨二成，预计供应缺口将持续至年底。更有消息称，近期三星电子因缺货已到台湾大举抢货，加上韩厂以4英寸外延片为主，需求更大。从目前的产业形势来看，LED芯片的缺货状况已向上延伸至配套材料层面。
2.1.2原因
LED大幅扩产被认为是本轮蓝宝石衬底供应紧缺的始作俑者。数细一下也有一定道理：三安光电的投资，德豪润的项目，士兰微的定向增发，香港微晶的增资，根据国家半导体照明工程研发及产业联盟和北京麦肯桥资讯有限公司的统计数据，2010年仅大陆就预计将要新增MOCVD设备100台，再加上韩国和我国台湾地区厂商扩增的MOCVD数量，确实会对尚不成熟的LED产业供应链造成冲击。
2.1.3影响
高速成长的LED投资造成蓝宝石衬底材料短缺，它的影响将会逐步显现。有蓝宝石材料厂指出，对上游材料的需求成长，使厂商有机会告别过去几年获利不佳的惨况，今、明两年形势和机会良好。但上游材料供应吃紧的状况也使原来就供不应求的LED芯片市场形势变得更加扑朔迷离。
2.1.4解决
增加蓝宝石衬底基片无疑是解决“需求过剩，供给不足”状况，最有效也最直接的解决之道。然而蓝宝石衬底材料关键技术多掌握在美、日大厂手中，LED蓝宝石晶棒的技术门槛高且良率问题待改善。因此，国内大力发展LED产业上游产品研发生产项目，提升高端产品市场竞争力，已迫在眉睫。
2.1.5业界观点
1、上海蓝宝光电总经理 目前市场上确实出现了蓝宝石衬底的短缺状况。蓝宝石衬底价格也已上涨，平均涨幅大约有20％。但我认为现在市场上出现的蓝宝石衬底供应紧张现象的主要原因是市场处于一种提前预的状态。因为目前还没听到有一家企业因为蓝宝石衬底供应不上而停产的。如果真像媒体报道的那样，国内近500台MOCVD全部安装好的话，那确定会出现供不应求的状况。可是这些产能如果真能开出，至少还需要半年左右的时间。因此现在只不过是形成了一种产能迅速增加的预期。3至5个月后，蓝宝石衬底到时是否真的会缺货，还要视当时预期的产能能否开出。
2、杭州士兰明芯总经理江
目前市场上确实出现了蓝宝石衬底的短缺状况。今明两年可能市场都会存在这种状况。但我认为供需缺口也不致于过于剧烈，仍是一个正常现象，是产业成长中的一个过程。主要原因是蓝宝石衬底企业较少，产能不足。但它的紧缺自然会驱使企业扩产或新的企业参与到这个行业中来，使供需重新达到一个平衡。当然，对企业来说，在上下游供应链中建立比较牢固的合作伙伴关系也是非常重要的。
3、台湾隆达电子总经理
目前业界进入抢料阶段，隆达已与上游供应商谈妥长约，并且与多家台厂展开认证工作。上游原材料面临短缺，拥有较大规模的外延厂，将越能掌握材料。
4、CanaccordAdams公司分析师多斯海默
蓝宝石短缺问题严重，为满足LED的需求，蓝宝石基板的产能必须二至三倍，但仍须视LED市场的扩张速度而定。七个月来，需求上升已推升蓝宝石价格50％，预期2011年前不会有新的生产线开工。由于蓝宝石基板业者仍在观望需求增长能否持续，产能要满足需求仍需一至两年时间。此外，LED业者要求更大的蓝宝石基板晶圆，也增加了生产的困难。
5、Rubicon财务长韦斯曼
预估今年蓝宝石基板价格将上涨15％。但蓝宝石基板仅占LED晶片原料的8％，不应大幅影响LED的终端价格。
6、LED业者
过去由于台湾供应蓝宝石衬底切片厂商众多，市场处于供过于求状态，使得台系LED厂具有优势，加上台厂习于价，2英寸外延片价格堪称全球最便宜，但近期三星电子面临缺货下，也到台湾大举抢货，加上韩厂以4英寸外延片为主要产能，产量需求大，带动蓝宝石衬底市场价格上涨。过去二个季度以来，2英寸外延片价格已经调涨20％。
2.2需求分析
据统计，由于大量LED厂商不断向上游进军，对MOCVD设备的需求急剧扩大，2011年仅亚太地区的设备采购量就有望突破1000台，通过传导作用，全球市场对LED蓝宝石衬底的需求将暴增，有关蓝宝石衬底的供需关系将渐渐浮出水面。
中投顾问高级研究员贺在华指出，在目前的衬底技术中，蓝宝石衬底以绝对的优势占据主流地位。日亚化学、丰田合成都是运用的蓝宝石衬底技术，大型LED企业中，CREE运用的是碳化硅衬底，因为其掌握成熟的碳化硅生成技术，因此形成了其在碳化硅领域一家独大的局面。对于大部分商家而言，选择具有成熟技术的蓝宝石衬底明显优于性价比较差的碳化硅技术，其中，性价比即是蓝宝石衬底得以抢占市场的原因，也是碳化硅与GaN衬底没有大规模发展的原因。
2010年间，背光源板块是拉动蓝宝石衬底需求的绝对力量，其中，手机、显示器、液晶电视等行业的出货量直接拉动了蓝宝石衬底的需求，随着渗透率逐渐加大，手机领域的增长趋势逐渐放缓，接下来蓝宝石衬底的大量需求将体现在液晶电视的大规模需求上，且进入12月份，《平板电视能效限定值及能效等级》将开始实施，这给LED液晶电视的需求打开了新的突破口。
据中投顾问发布的《2010-2015年中国半导体照明（LED）产业投资分析及前景预测报告》显示，2010年整体背光源的晶粒需求总量占比达到48%，这就意味着蓝宝石衬底的需求应该高达350万片。LED照明每渗透1%，将直接拉动蓝宝石衬底107万片的增长要求，如果全球达到50%的渗透率，将会形成对蓝宝石衬底5350万片的增量要求。
作为“十二五规划”重点中的重点，新材料、新能源行业将在国家规划引导下，进入黄金十年，LED是其中的重头戏。
未来十年战略新兴产业将保持27%的复合增长率。到2015年，战略性新兴产业将形成健康发展、协调推进的基本格局，对产业结构升级的推动最用显得增强，增加值占国内生产总值的比重将达到8%左右，而2010年新兴产业的占比只有3%；到2020年，战略性新兴产业增加值占国内生产总值的比重将达到15%左右。未来10年战略新兴产业的年均复合增长率将高达27%.
新材料是各大战略新兴产业之本。在重点支持发展的七大新兴产业中，新材料是节能环保、新一代信息技术、高端装备制造、新能源、新能源汽车（车险报价）五大产业的基石。新能源发电拉动钛材、锆材、高合金、稀土永磁、CIGS的年均复合增长率led保持30%以上；非晶带材、蓝宝石衬底存在50倍的需求空间，节能电机产生10倍量的钕铁硼材料需求；新能源汽车对稀土永磁材料的需求占比将达到20%以上。稀土永磁将在工业节能电机、新能源汽车电机、风电的需求拉动下保持30%以上的高速增长。
2.3 行业分析
LED与其他光源相比，不仅拥有照明亮度上的绝对优势，同时，它的总成本上也拥有觉得的优势，具体内容如下表所示：
白炽灯荧光灯LED灯LED路灯高压钠灯
寿命（小时）1000500050000500003000
更换次数50101115
价格（元）11215040001000
更换费用（元）50120150400015000
使用时间（小时）500050000500005000050000
功耗（W）1001812150400
功耗（千瓦时）5000900600750020000
电价（元）0.50.50.50.50.5
耗电量（元）2500450300375010000
总成本（元）255057450775025000
因为LED有着显著的节能效应，所以世界各国都在通过实施各种政策来大力推广LED的使用，同时也推出很多禁用白炽灯的政策。例如，我国国家发改委2008年与联合国开发计划署（UNDP）、全球环境基金（GEF）合作共同开展“中国逐渐淘汰白炽灯、加快推广节能灯”项目，开始研究编制《中国逐渐淘汰白炽灯、加快推广节能灯行动计划》。
蓝宝石衬底作为最实用的三大衬底之一，目前主要的生产厂家为Rubicon、Monocrystal、京瓷。这三大厂家的市场份额占到整个市场的70%，其余的韩国的STC、Astek两大厂家占到10%，台湾的越峰、鑫晶钻占到10%，其他国家所有的生产厂家占到10%。由此可见，我国现有的蓝宝石生产力量严重不足，生产所需必须从国外进口，大大限制了我国LED行业的发展。
2.4 LED产业链价值分配
LED产业链较长，从上游衬底材料、MOCVD设备生产商，到中游的外延生长和芯片制备，再到下游的芯片封装和模块应用，事实上，在整个LED照明产业链上，有60%-70%的利润都被中上游的衬底、MOCVD设备、外延片和芯片企业赚走，LED封装和照明应用只分别占有10%-20%的利润空间。
从下面图表中可以清晰了解LED产业链价值分配：
LED产业链产值分布图
国内LED产业2009年各环节产值（亿元）及占比
全球产业链各环节代表公司的营收状况如下表：
产业链代表公司市场占有率财务指标2007200820092010上半年
上游（衬底制作+MOCVD设备）美国Rubicon30%营收22983254771334518400
毛利率35.50%32.00%-18.20%41.70%
净利率-8.50%11.60%-48.50%20.00%
德国Aixtron60%营收187735239825264822302666
毛利率40%41%44%53%
净利率8.10%8.40%14.80%21.40%
中游（外延片+芯片）美国
Cree营收265637332484382333584553
毛利率34.00%33.60%37.40%47.40%
净利率14.60%6.80%5.30%17.60%
中国三安光电营收/213164702936452
毛利率/41.30%42.00%43.50%
净利率/24.40%38.30%33.20%
下游（封装）台湾亿光电子营收21803243542433317767
毛利率36%30%35%35%
净利率22%12%16%17%
中国国星光电营收44387566726279140682
毛利率29.10%34.80%33.40%32.60%
净利率14.10%18.80%18.30%17.70%
2.5价格趋势分析
项目前期对LED蓝宝石衬底进行价格调研，调研的结果如下表所示：
年度2008年2009年2010年
晶棒（美元/毫米）6.91722-27
晶片（美元/片）122430---34
说明：该结果是经询价4家晶片公司和访谈3位专家整理而来。该价格是不含税价、出厂价。
有专家预测未来几年产品价格还会小幅上升，蓝宝石衬底在10到20年内不会被碳化硅衬底代替；还有专家表示短期内价格不会下降，蓝宝石衬底至少有10年的好光景。
根据专家的判断、未来几年供远小于需的分析结果和近年来产品价格上升的趋势，综合断定：未来2010~2014年产品价格仍会保持温和的上升趋势，2014~2015年价格趋于平稳，2016年后价格开发长期的渐进小幅下滑。
基于谨慎性原则，保守假设：2010~2014年将维持现有价格，2015年后价格每年下滑5%。那么，本项目生命周期中每年产品价格预测如下：
年度2010年2011年2012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年
晶棒（美元/毫米）25.025.025.025.025.023.822.621.420.4
晶片（美元/片）32.032.032.032.032.030.428.927.426.1
年度2019年2020年2021年2022年2023年2024年2025年2026年
晶棒（美元/毫米）19.318.417.516.615.81514.213.5
晶片（美元/片）24.823.522.321.220.219.218.217.3